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供给端的收紧已接近尾声

　　2016年的供给侧改革，a3黑白激光一体机销售，2017年的高压，2018年的外废政策收紧，对废纸市场而言，都是供给端的收紧，这也是推涨废纸的主要动力，但现在供给因素已接近尾声。

　　对国内废纸供应而言，影响---大的还是外废进口政策。在2018年国内密集---了一系列收紧外废政策后，市场对外废进口减少的预期已十分明确。

　　今年---废审批和进口也是呈减少的趋势。从外废审批额度看，批审核了823.3万吨，占到2018年全年核定总量的45.34%，一季度审批了553.68万吨，a3黑白激光一体机配件，二季度审批了269.62万吨。从审批节奏看，季度审批额度将依次减少。

我们对此判断的依据主要来自对宏观经济下行的担忧，以及对中美贸易升级的担忧。从四月公布的经济数据看，经济下行压力已明显加大。拉动经济的三驾马车，消费、净出口在加快回落。而投资方面，仅有房地产还在苦苦支撑，但其可持续性并不强。

　　中美贸易升级又成为---经济的一个---大潜在不确定因素。可以说，此次废纸价格跳水就是在中美贸易升级后埋下的种子。这颗种子在纸企订单快速减少后快速生根发芽，市场风险急剧上升，废纸价格也应声跳水。